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被严重错杀啦,最看好的公司之一

2023-06-27 22:18:16 来源:维科号

这是新能源大爆炸的第675篇原创文章。文章仅记录《新能源大爆炸》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

前几天在追踪天齐锂业的时候,新能源大爆炸说得很清楚了,实在无法理解今年初锂盐价格的急速跳水,太不符合正常的商业行为了,基于对锂电池技术持续进步带来的全新增长趋势的乐观,看好锂电池和上游的锂矿企业。但如果不看好这个逻辑,就没有必要关注锂矿和锂电池行业。

作为这几年快速崛起的锂矿新贵,中矿资源的长期核心逻辑跟天齐锂业一样。一方面,无论是新能源还是新能源汽车,全球范围依然处于发展早期阶段,还有足够的成长空间,另外,随着动力电池技术的发展,市场空间还会进一步扩大,也就是远没到担忧产能过剩的时候。


【资料图】

不过中矿资源又有所不同,无论是体量,还是锂矿自给率,相比天齐锂业,它都是更小的,天齐锂业的权益锂矿资源储量近1500万吨LCE,也是国内唯一一个锂矿自给率超过100%的公司,中矿资源的权益也就200万吨出头(LCE),除了受益于行业发展之外,还有自身成长带来的双重buff 。

01中矿资源2022年报简析

2022 年公司实现营收 80.41 亿元,同比增长 232.51%;归母净利润 32.95 亿元,同比增长 485.85%;扣非净利润32.21 亿元,同比增长 492.24%。如此快速的业绩增长自然得益于去年锂盐价格的狂飙,不过相较于此前的业绩预告,也就处于中值偏下,算是略低于市场预期。

具体到Q4,实现营收 25.52 亿元,同比增长 149.37%,环比增长 22.8%;归母净利润 12.44 亿元,同比增长 378.12%,环比增长 70.6%;扣非净利润 12.22 亿元,同比增长 392.64%,环比增长 68.8%。

赚到钱后,公司也是很厚道地做了分红,拟向全体股东每10 股派发现金红利 10.00 元(含税),以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股。

看天齐和赣锋、中矿这些公司,其实挺感慨的,有实实在在锂矿锂盐产能的公司去年真是太爽了,基本都是一年顶上过去几年,甚至几十年的存在。能赶上这一波的,很多财务状况都有了极大的改善,而那些PPT锂矿公司,可能就再也没有机会,或者说基本上不再可能追得上这些享受过红利的公司。

从营收结构的变化就可以看出来有多夸张,2022 年,中矿的锂盐营收 63.4 亿元,同比暴增 572.8%,营收占比达到 78.8%,要知道2021年的时候,锂矿锂盐业务的营收占比还不到40%呢。

不过“成也萧何败萧何”,对于锂矿锂盐公司而言,锂盐的价格走势会极大的影响公司业绩,随着今年锂盐价格的快速下跌,中矿的营收和利润增速也有所放缓。2023Q1 公司实现营收 20.72 亿元,同比增长 12.1%,环比下降18.8%;归母净利润 10.96 亿元,同比增长 41.41%,环比下滑 11.9%;扣非净利润 11.04 亿元,同比增长 42.58%,环比下滑 9.7%。

好在得益于铷业务利率的坚挺,以及锂盐自给率的逐步提升,在Q1锂盐价格大暴跌的情况下,中矿的毛利率也没有下滑,反而提升了。

2022年公司的锂盐产销分别达2.29、2.42万吨,分别同比增长192.89%、362.89%。

追踪锂盐公司其实也不复杂,由于锂盐价格跟全球供需有关,并非公司自身可以决定,所以核心就是看公司的锂矿资源储备和锂盐生产能力。

中矿的锂矿储备主要来自于100%持有的Bikita和Tanco两座矿山,尤其是Bikita锂矿,资源储量丰富、开采历史悠久,是公司未来的主力矿山。矿区保 锂矿产资源量为 6,541.93 万吨矿石量,折合 183.78 万吨碳酸锂当量(LCE)。

关键是B矿矿区内仍发育有多条未经验证的LCT型(锂铯钽型)伟晶岩体,后续还有进一步扩大锂铯钽矿产资源储量的潜力。

目前B矿原有 70 万吨/年选厂已经实现满产,公司还在投入自有资金和募投资金新建 200 万吨/年锂辉石精矿选矿工程和 200 万吨/年透锂长石精矿(技术级和化学级透锂长石柔性生产线)选矿改扩建工程,计划于 2023 年陆续建成投产。

达产后,公司将拥有锂辉石精矿产能 30 万吨/年、化学级透锂长石精矿产能 30 万吨/年或技术级透锂长石精矿产能 15 万吨/年,届时,公司将可以实现100%的锂矿自给率。

T矿虽然资源储备少一些,目前探明的矿石资源储量理论上折合碳酸锂当量约28万吨,同时也是全世界已知规模最大的铷矿。此外,Q1,公司通过了露天开采T矿的方案,公司也在积极推进,T矿在露采方案的条件下保有锂矿产资源量将会大幅度增加。

除了现有的矿区,公司也在积极地寻找更多的锂矿资源,去年子公司Tanco就与加拿大上市公司GridMetalsCorp.签署了《谅解备忘录》,探讨加拿大Donner湖锂矿合作开发的可行性,与盛新锂能在津巴布韦设立了合资公司,共同在津巴布韦勘探寻找优质锂矿资源项目,别忘了,公司就是做资源勘探起家的,在找矿方面有天然优势。

伴随着矿藏储备持续增长的,是公司冶炼端产能的同步扩张,目前公司拥有年产2.5 万吨电池级碳酸锂/氢氧化锂产能和年产 6,000 吨电池级氟化锂产能,正在新建年产 3.5 万吨高纯锂盐项目,预计将于今年Q4建成投产,届时公司将拥有合计 6.6 万吨/年电池级锂盐的产能。

02被错杀的锂价和中矿

熟悉中矿的小伙伴就知道,这个公司有一个非常优良的传统,也是公司的核心看点之一。管理层不说大话,脚踏实地,基本上做出的承诺都会努力做到,在追踪中矿的时候,这也是最必须关注的点之一。

去年公司对于锂精矿产销量做出了指引“Tanco2.08万吨,Bikita4.5万吨,合计6.58万吨”,最终虽然T矿完成了2.01万吨的锂精矿,距离目标差了一点,B矿完成了5.36万吨的锂精矿,超额完成任务,最终总共完成了7.37万吨,依然是超额完成了目标。

依然是那个脚踏实地、说到就要做到的优秀管理团队,这就足够让人放心了。

所以对于中矿资源其实也没啥可多说的,看好锂电池行业的未来,它就值得关注,至少锂矿在这个位置,个人坚定认为超跌了,暴力反弹随时一触即发,同样的,中矿也属于被错杀的范畴,暴力反弹,随时而至!

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