白酒行业进入深度调整期，头部酒企的表现依然稳健。

8月25日晚，五粮液股份有限公司（下称 五粮液 000858.SZ）公布了2023年半年报成绩单，上半年实现营收455.06亿元，同比增长10.39%，实现归母净利润170.37亿元，同比增长12.83%。

当天，五粮液管理层也透露了下半年的一系列新打法，继续坚持“高质量营销为核心”。对此分析人士指出，面对行业调整，五粮液采取的一系列调整措施正在见到成效，强动销下，上半年甘肃、湖南等多省市场五粮液库存率不到6%，市场保持良性增长。

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理性把控节奏、追求健康增长

公告显示，五粮液上半年的表现“稳”字当头，上半年酒类产品实现收入418.92亿元，同比增长8.77%，毛利率较上半年还增长了0.75个百分点。其中，五粮液产品表现出现，上半年实现收入351.79亿元，同比增长10.03%。

在系列酒方面，五粮浓香公司集中力量抢抓产品动销，有序推进市场分级分类建设、消费者培育、终端网点建设、营销模式创新等工作，消费者日均开瓶扫码数量大幅提升，同比保持两位数以上增长。特别是今年五一期间，五粮液系列酒销售同比增速达到三位数以上。

上半年五粮液经销商数量为2432家，比上年同期增长28家；五粮浓香经销商数量682家，同比增加了71家。上半年，五粮液前五大经销客户的销售收入75.77亿元，占销售收入总额的16.65%，而期末前五大经销商客户无应收账款。

在外界看来，五粮液上半年再次交出双增成绩单，与今年五粮液坚持以“高质量营销为核心”的战略部署有关，上半年五粮液产品动销有力有序，也帮助公司实现了高质量增长。

在整体战略上，五粮液管理层保持了克制和理性，着眼长远、主动作为，针对目前市场仍在调整期的现状，五粮液主动有序优化产品投放，确保投放量和市场消费需求、经销商实际动销能力更加适配。

在投放可控的情况下，五粮液也进一步做好核心产品的动销工作，并建立了核心产品运营专班等，通过精细化管理和精准施策，加速第八代五粮液、五粮液1618、39度五粮液、经典五粮液等核心产品的动销。

在产品上，五粮液持续优化产品体系，坚持“三性一度”和“三个聚焦”的同时，加快推进文化酒的开发和销售。上半年五粮液完成12个文化酒系列产品的封样及定价工作，并制定14个系列产品投放方案；同时在成都、广州等地举办了“家有老酒”陈年五粮液全国巡展活动，加快陈年酒市场培育建设。

在品牌上，五粮液全年动作频频，在元春开展“和美五粮液，幸福中国年”主题营销活动，实现品牌曝光量达17.5亿人次；而举办的第二届五粮液和美文化节，在全网也实现话题曝光量超16.3亿人次。

同时，通过深耕博鳌亚洲论坛、APEC中国工商理事会、上市公司协会等高端圈层，五粮液上半年陆续在宜宾、成都、广州、上海、南京等地开展高端圈层活动50余场，也进一步扩大了五粮液在高端商务场景下的影响力。

在营销上，五粮液则借助企业在数字化转型上的一系列成果，上半年持续开展39度五粮液、五粮液1618“开瓶扫码”活动，拉动了终端消费。

统计显示，上半年，五粮液宴席活动开展场次同比2022年增长20%，宴席销售动销同比2022年增长63%。在湖南市场，千元价格带的高端宴席市场五粮液占比超80%，上半年1618宴席超600场，有效开瓶率达70%以上。

在这一系列组合拳之下，五粮液上半年的动销成绩喜人，调查显示，在甘肃、湖南等市场，五粮液的库存率不到6%，持续保持低位。而且五粮液淡季控货成效明显，第八代五粮液批价保持稳定，这也保护渠道商利益，得到了渠道商一致认同，也为五粮液下一步的长远稳健、健康发展夯实了根基。

中秋备战充分、长线发展可期

值得注意的是，目前中秋国庆旺季在即，今年中秋节和国庆节小长假重合，市场也对白酒消费复苏有所期盼。

据了解，五粮液也已经谋划了丰富的中秋国庆双节活动，深度布局疫情放开后的第一个两节旺季。

根据计划，五粮液将围绕“和美五粮液，幸福中国节”整合营销推广，推出礼赠中秋和美好礼、消费者和美宴、大国浓香抖音挑战赛抽奖等活动，持续加大39度五粮液、五粮液1618和金装五粮液宴席开瓶奖励力度，全面开展终端答谢、促销拉动、消费培育，携手商家抢抓旺季销售，为商家和终端盈利提升赋能。

特别是2023年央视春晚互动环节出圈后，今年央视秋晚中，五粮液将再次在现场互动环节中投放超5000万元“和美好礼”，共享“和美”中秋。

同时，五粮液还计划在北京、云南、福建、山东等地结合五粮液文化元素、中秋传统文化以及地方文化特色举办5场“和美盛宴”，同期26个营销大区也将在全国各大城市的地标场景和高端场所，举办1000场“和美团圆宴”。

在业内看来，五粮液管理层在行业调整期保持着冷静和理性，借机在产品、科技、品牌、营销等多维度补短板、练内功，为下一阶段的高质量发展做储备。

西南证券研报显示，年内看，当前五粮液渠道库存处在合理水平，叠加公司积极备战中秋国庆旺季，2023年第三季度动销有望环比加速，全年双位数增长目标达成度高；从中长期看，白酒行业千元价格带扩容是长期趋势，五粮液作为千元价位绝对龙头，未来有望持续受益。